地缘政治缘何无法挺住金价。国际金价周三盘中跌破4100美元，创去年11月以来新低，正式进入四年以来首个熊市。市场普遍认为，能源价格上涨引发的通胀压力将迫使美联储在年内加息25个基点。黄金通常被视为通胀对冲工具，但加息通常会对这类无息资产形成打压。
纽约商品交易所交投最活跃的8月黄金合约周三下跌3.6%，收于每盎司4133.30美元，连续第四日走低。这创下2025年11月以来最低收盘位，并确认进入熊市——较3月近期高点下跌超20%。自高点至今仅91天，为2008年金融危机高峰以来最快入熊（2008年用时23天）。
随着美国与伊朗之间的冲突不断延续，市场对通胀升温以及央行加息的担忧随之加剧。汇拓外汇高级研究分析师卢克曼・奥图努加表示，尽管地缘紧张局势催生避险情绪，但黄金依旧受制于不断加剧的通胀风险。美伊再度交火，基本断送了结束这场战事的努力。
荷兰国际集团大宗商品策略师伊娃・曼泰伊认为，市场关注点已从单纯避险转向利率与通胀，贵金属因此持续承压。中东局势升级推高油价、加剧通胀风险，市场进而预判全球央行将在更长时间内维持紧缩货币政策。实际收益率随之走高，这对金银这类无息资产形成明显利空。
据芝加哥商品交易所美联储利率观测工具数据，美联储下周联邦公开市场委员会会议维持基准利率不变的概率高达98.2%；交易员预计，美联储将在12月启动加息。与此同时，路孚特数据显示，欧洲央行周四货币政策会议加息25个基点的预期已基本成为市场共识。
Zaye Capital Markets首席投资官纳伊姆・阿斯拉姆表示，持续的地缘紧张局势支撑油价，意味着高通胀将更持久，这也意味着美联储难以降息，资金因此继续青睐美债。黄金无利息收益，利率上升时，持有黄金的机会成本随之增加。
